全国最大的二手车平台

作者:泰勒，编辑:肖世美

2018年，心有集团在美国成功上市后，国内其他二手车平台也跃跃欲试，但一直没能传出新的好消息。

2023年6月30日，国内最大的二手车交易平台公司汽车街(全称“汽车街发展有限公司”)向港交所交付表格。与2018年相比，现阶段国内二手车市场已经发生了太多质的变化。同时，汽车街本身存在的利润下滑、经营合规、流动性等遗留问题也增加了其上市结果的不确定性。

据悉，汽车街是杨爱华在2014年建立的。截至目前，、杨、杨分别持有汽车街12.23%、6.11%、4.28%的股份。作为一个深耕汽车行业30多年的汽车老兵，汽车一条街可以算是杨爱华的二次创业。

1999年，杨爱华创办了宝信汽车这一汽车销售公司，当时也正赶上国内汽车行业蓬勃发展的红利期。2011年，宝信汽车成功上市，随后成为全国十大汽车经销商之一。2014年，杨爱华发现了电子商务在中国的魅力，并创办了电子商务平台公司Auto Street来销售汽车。2015年，杨爱华将宝信汽车出售给广汇集团(现广汇宝信汽车集团(1293。HK))，并开始专心经营汽车街，希望重建一个商业帝国。在国内汽车销量整体进入低增长状态后，汽车街转型为专业的二手车平台公司。

在成长发展过程中，汽车街也得到了JD.COM、腾讯、招行等优质投资机构的青睐。目前，汽车街主要经营四大类业务。分别是二手车拍卖业务、二手车增值业务、二手车销售业务和展览业务。

然而，随着新能源汽车的普及率越来越高，二手车市场的变化也逐渐从量变到质变。由于电池是新能源汽车的关键部分，且动力电池成本占车辆总成本的40%-50%，废旧电池性能下降较快，新能源汽车二手车交易不如燃油车活跃，消费者也不愿意购买二手新能源汽车。

行业格局的变化也让二手车平台公司的运营受到了不小的冲击。

汽车街的生意其实贯穿了二手车买卖的全过程。为客户提供车辆评估检测、线上线下一体化拍卖、证书过户等全流程服务。

与瓜子、心有等toC的运营模式不同，汽车街以BtoB为主，首尾相连。上游卖家主要是4S商店，而下游买家是主要公司性质的专业买家。

截至2022年12月31日，汽车街在中国73个城市拥有78家影城，提供覆盖中国238个城市的线下服务。其在线平台拥有约35000名有效客户。在过去的服务中，汽车街帮助了约23，000名买家购买汽车。过去的成绩确实可喜可贺。

按交易笔数计算，汽车街是2022年中国最大的二手车平台公司，市场份额为12.6%。但由于二手车市场的分散性，汽车街与以下各大平台公司的差距并不是很明显。

然而，车街的生活并没有想象中那么美好。招股书显示，2020年至2022年，汽车街营收分别为4.53亿元、6.78亿元和4.68亿元，三年整体增长3.31%；同期净利润为9000.1万元、1.65亿元、6898万元，整体下降23.36%。不难看出，2022年无论是营收还是净利润都比2021年大幅下降。

2022年，汽车街营收下降30.97%，净利润下降58.19%。鉴于收入和利润的下降，主要原因如下:

一是汽车销售结构变化带来的业务量增长乏力甚至负增长。新能源汽车对燃油汽车的替代速度在加快，消费者对二手新能源汽车的买卖没有太大偏好，生意越来越难做。2021年，汽车街平台二手车销量约为26.1万辆，但2022年降至16万辆，缩水近40%。

第二，虽然营收下降了，但是汽车街的管理费用增加了。近三年公司行政支出分别为0.92亿元、1.21亿元、1.26亿元，占同期总收入的20.3%、17.9%、26.9%。不仅行政支出占收入的比重逐年上升，而且2022年行政支出的绝对额比2021年增长了4.13%。同时，2020年至2022年，汽车街的销售和分销费用分别占总收入的10.7%、11.8%和19.0%，2022年比2021年提高了7.2个百分点。各项费用的增加最终恶化了汽车街的盈利状况。

汽车街现在面临的现金流和合规问题是重大而棘手的。

为了扩大业务规模，汽车街和很多经销商合作，收购二手车，在汽车街的平台上销售，或者经销商把买来的二手车卖给汽车街，汽车街再自行销售。为了促进经销商展业的积极性和便利性，汽车街为经销商提供贷款。

过去三年，汽车街向经销商提供的补贴资金未偿还余额分别为1.81亿元、2.99亿元和2.95亿元。这些补贴本质上是汽车街提供给经销商的有息贷款。这种行为存在巨大的合规风险。

中国人民银行有明确规定，禁止非金融机构的公司之间进行借贷，明确只有金融机构才能合法从事借贷业务。汽车街也意识到了问题的严重性，并在招股书中表示，可能会因在业绩记录期内向业务合作伙伴提供补贴资金而受到中国人民银行的处罚或不利的司法裁决。

除了为经销商提供贷款资金，还有违规行为，消耗公司大量现金流。汽车街的造血功能似乎也有问题。汽车街近三年经营活动产生的现金流量净额分别为2.05亿元、1.89亿元、9533.2万元，整体下降率为5.350%。其降幅甚至大于净利润的降幅。

此外，汽车街的投资现金流和融资现金流也连年亏损。近三年投资现金流量净额分别为-6745万元、-4749.3万元和-4388.9万元；融资产生的现金流量净额分别为-636.3万元、-4920.2万元和-1595.5万元。资金短缺可能会加剧。

行业红利期撤退，未来行业洗牌也是大概率事件。如何安全度过洗牌期，需要公司高层慎重决策。但现阶段，汽车街最关心的应该是在面临业绩、资金、合规等诸多问题的情况下，能否成功。

放弃

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