3月的最后一天，“大输家”一汽李霞(000927，SZ)发布了2017年年报。不出所料，一汽李霞再次亏损。
财报显示，2017年，一汽李霞营业收入14.5亿元；归属于上市公司股东的净利润为-16.4亿元。这意味着，在过去的一年里，一汽李霞不仅损失了全年营收，还损失了1亿多元。
噩梦还在继续。一汽李霞当天在《一汽李霞汽车有限公司2017年度审计报告》(以下简称审计报告)中称，2017年，一汽李霞总资产为49亿元，而总负债为48.1亿元，净资产仅为8831.2万元，资产负债率高达98.2%。剔除少数股东权益，一汽李霞归属于上市公司股东的权益仅为5798万元。
“无论是从资产负债率，还是流动负债与流动资产的差额来看，一汽李霞现在已经接近资不抵债。”曹鹤在接受NBD汽车(微信号:NBD汽车)采访时表示。
但令人意外的是，就在一汽李霞释放出“资不抵债”的信号后，第一个“救助者”——一汽金融也在当天冲了出来。
亏损——资不抵债——“援军”出现，3月31日，一汽李霞真的不好过了。
“拯救”是慷慨的
根据一汽李霞3月31日发布的《一汽李霞:第七届董事会第十次会议决议公告》，公司董事会已授权总经理在未来一年向一汽财务公司申请总额不超过5亿元的贷款，同时授权总经理向一汽申请总额不超过38亿元的委托贷款。
有业内分析认为，如果上述43亿元资金能够顺利到位，将有助于一汽李霞缓解目前的困境。但在曹鹤看来，未来一汽对一汽李霞的帮助可能会非常有限。
“上述董事会决议仅授权一汽李霞总经理向一汽及其关联公司申请贷款43亿元，但没有消息显示一汽及相关方面对此给予明确答复。”曹和表示，“就目前情况来看，一汽集团对一汽李霞的态度非常微妙。可能是它想甩掉这个‘包袱’吧。这从一汽去年转让一汽李霞股权，并公开征集受让方就可以看出来。所以一汽集团拯救一汽李霞的可能性有多大，还有待观察。”
2017年11月7日，一汽李霞发布公告称，一汽拟以65亿元的价格转让其持有的一汽李霞24.73%的股权，并寻求新的战略投资者，但无人退市。
还是需要重组才能解决问题？
之所以被称为“亏损之王”，是因为一汽李霞连续多年亏损。公开资料显示，由于2013年和2014年业绩亏损，一汽李霞股票一度被贴上ST标签。
自2015年以来，一汽李霞一直在努力“保壳”。当年12月，一汽李霞将旗下动力总成资产和R&D资产出售给控股股东一汽，套现28亿元扭亏，避免了被迫退市的尴尬。2016年，一汽李霞通过向控股股东一汽股份转让一汽丰田15%的股权，实现利润25亿元，净利润1.62亿元。直到2017年，没有出售资产和投资股份的一汽李霞再次曝出巨额亏损。
对此，原天津一汽汽车销售有限公司总经理黄春明曾对NBD汽车表示，“2018年之前，允许一汽李霞通过非经常性损益扭亏为盈，但到2020年，一汽李霞将通过‘骏驰计划’真正实现盈利。”
不过，在曹鹤看来，虽然一汽李霞是一家独立的上市公司，有自己的生产能力和管理力量，也有自己的产品品牌和相对独立的管理体系，但按照去年的经营状况，一汽李霞的日子会越来越不好过。
“如果业务没有大的变化，一汽李霞今年很难翻身。”曹鹤进一步对NBD汽车表示，“一汽李霞今年可能会有重组等资本运作，但很有可能会由政府解决，继续围绕‘壳资源’想办法，否则很难找到更好的办法。”
就目前的销量而言，一汽官方数据显示，今年前两个月，一汽累计销量为3893辆，其中系列和威系列汽车产销均为零。对此，有业内分析人士指出，单纯依靠骏派系列月均2000辆的销量，难以支撑一汽李霞的整体业绩。
“对于天津一汽来说，销量不是重点考虑的，最重要的是加强自身能力。”天津一汽汽车销售有限公司总经理王志平曾表示，“目前除了建设50~80家一级经销店外，还将借用一汽轿车和吉汽的渠道，提高市场覆盖率。”
此外，一汽李霞的财报显示，目前公司正在努力推进骏派A50轿车上市后的营销工作，以确保其上市成功。据NBD汽车透露，骏派CX65跨界旅行车、A级SUV T086和多种电动汽车的生产准备工作也在紧张进行中。一汽李霞能否借骏派新模式脱困，业界拭目以待。
(每经记者赵成)
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