利率是资金的价格，决定资金的流向，从而决定金融资源配置的流向。可以说，利率市场化是经济金融领域的核心改革之一。
从贷款利率“双轨并进”到LPR(贷款市场报价利率)机制的不断完善和报价银行的不断扩大…我国利率市场化改革抓住了贷款利率这个“牛鼻子”，引导实体融资利率下行，提高了金融服务实体经济的质量和效率。
“一轨两轨”意义重大
目前，在大多数企业、居民和银行签订的贷款合同中，贷款利率是以相应期限LPR加减点的形式约定的。回到五六年前，LPR对今天的大多数人来说还很陌生。
事实上，中国的金融体系是以银行为主导的，银行贷款是社会融资的最主要渠道。在LPR形成机制改革之前，虽然随着利率市场化的不断推进，我国贷款利率的上下限已经放开，但银行贷款定价仍主要参考贷款基准利率。
贷款基准利率由央行确定并公布，行政色彩浓厚，不能及时反映市场利率的变化趋势。用业内人士的话说，存在贷款基准利率和市场利率并存的“双轨制利率”问题。特别是个别银行通过合作行为将隐性下限设定为贷款基准利率的一定倍数，阻碍了市场利率向实体经济的传导，这是市场利率明显下降但实体经济感受不够的重要原因。
2019年8月17日，中国人民银行宣布启动改革和完善贷款市场LPR形成机制。“改革后，所有贷款定价都需要以LPR为基准。从报价规则来看，LPR是加上政策利率即MLF(中期借贷便利)形成的，贷款利率参考LPR定价。其中，MLF由市场竞价形成，LPR加分和贷款利率加分由报价行和各行自主确定，市场化程度较高。”中国银行业研究所研究员梁思说。
业内人士认为，LPR更加市场化，能够对贷款利率起到引导作用，推动贷款利率“双轨并进”。
通过改革推动利率下行，成效显著。
LPR形成机制改革完善以来，我国利率传导机制进一步开放，“政策利率(MLF)→市场基准利率(LPR)→市场利率(贷款利率)”的利率体系基本建立，金融机构发布的贷款利率与LPR同向挂钩。
梁思表示，LPR已逐步取代贷款基准利率，成为商业银行FTP(内部转移定价机制)的主要参考基准，商业银行FTP市场化程度不断提高。
在LPR改革的推动下，金融机构信贷利率持续下降，企业融资成本更低。
这可以从以下数据看出:2024年6月20日，最新LPR一年期LPR为3.45%，五年期LPR为3.95%，分别比2019年8月20日的4.25%和4.85%低80和90个基点。今年5月，新增公司贷款和个人住房贷款利率分别为3.7%和3.6%左右，比LPR改革前分别下降约1.6和1.9个百分点。
业内人士认为，中国企业和个人住房贷款利率已进入“3”时代，与国际主要经济体相比处于较低水平，为促进经济复苏创造了良好的利率环境。“近两年融资成本呈下降趋势，减轻了企业财务负担，有助于生产经营的恢复和生产的扩大。”陕西宝鸡鑫诺特种材料有限公司财务总监曹一凡说。
市场化程度将进一步提高。
今天，LPR的形成机制仍在不断完善。今年1月，人民银行引导利率自律机制对市场内外LPR报价进度进行考核，并根据考核结果对LPR报价行进行调整，报价行总数由18家增加到20家。
在业内人士看来，此举意味着LPR报价线路覆盖面进一步扩大，LPR报价标杆进一步提升。“未来可以考虑进一步适当增加报价行数量至24家，从而降低单个报价行报价的权重。”智联招聘首席研究员董希淼说。
展望未来，作为利率市场化改革的重要组成部分，LPR形成机制将继续朝着更加市场化的方向发展，更加真实地反映市场供求关系。
中国人民银行行长潘不久前在陆家嘴论坛上表示，将继续改革和完善贷款市场报价利率(LPR)，重点提高报价质量，以更真实地反映贷款市场利率水平。
梁思认为，LPR报价质量的提升有赖于市场化程度的稳步提升，这就要求报价银行进一步管理好自身的资产负债，充分反映自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素，从而不断提升报价质量，提供更加准确的利率信号。
董希淼还表示，下一步要以服务实体经济为出发点，继续深化利率市场化改革，创新政策工具，加强宏观审慎管理，增强货币政策的前瞻性、有效性和准确性，逐步从相机抉择向基于规则的调控过渡，推动金融调控体系更加科学稳健，更好地服务于经济持续复苏和高质量发展。(记者张默)
来源:经济参考报
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