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对于高负债、资不抵债等财务危机，但具有挽救价值的上市公司来说，破产重整可能是为数不多的挽救企业的方法之一。越来越多的上市公司开始关注通过破产重整实现企业的“重生”。

公开资料显示，自去年8月以来，涉及上市公司的重组事件共有77起。其中，作为重组对象的上市公司超过46家，另有19家为上市公司控股股东破产重组。与此同时，12家上市公司发布公告称，其子公司已被有关方面申请破产重整或已进入相应法律程序。与以往同期相比，上述数据有较大增长。

有分析认为，上市公司重视破产重整主要有两个原因。一个是法律和政策的支持，一个是很多濒临破产的上市公司因为重组获得了新生。同时，由于越来越多上市公司的参与，以及几个成功共赢案例的存在，企业破产法不再被视为国企改革法，破产也不会被误解为“逃废债”，而成为上市公司重获“新生”的捷径。

1.国务院将破产重整列为提高上市公司质量的重要手段。

所谓破产重整，是指对有重整理由、有挽救希望的企业法人进行重整。应债务人、债权人或者其他利害关系人的申请，在人民法院的主持下，在利害关系人的参与下，依法同时进行生产经营整顿和债权债务关系或者资本结构调整，以使债务人摆脱破产，恢复经营能力。破产重整制度作为公司破产制度的重要组成部分，在预防大公司破产引发的社会问题方面发挥着不可替代的作用。

国际金融论坛并购重组专业委员会王建军认为，破产重整的核心是提高上市公司质量。如果不能有效提高困境上市公司的质量，单纯基于资本运作的纾困工作往往可能导致企业进入新的恶性循环，上市公司推进破产重整的前提条件也会在一定程度上制约上市公司走出困境。因此，引导和挖掘更多拥有优质资产的产业投资者参与上市公司破产重整是极其必要的。

破产重整领域知名顾问北京瑞泽恒业投资管理有限公司表示，破产重整的核心在于“重生”。对于非国有上市公司来说，单纯通过破产重整程序剥离部分债务，让自己成为“干净壳”的可能性较低。如果没有同时启动相应的资产重组(包括构成“借壳上市”的重大资产重组)，那么破产重组的方案、效果和动机都与现行监管政策相违背，相应的破产重组程序很难得到监管部门的认可。

值得一提的是，破产重整已被列为提高上市公司质量的重要手段之一。国务院2020年发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》明确提出，拓宽多元化退出渠道，完善并购重组、破产重整等制度，优化流程，提高效率，畅通自愿退市、并购重组、破产重整等上市公司多元化退出渠道。还要求有关地区和部门全面落实支持上市公司通过并购重组、破产重组等方式清除风险的政策。更重要的是，2021年8月17日召开的财经委员会第十次会议指出，党的把防范化解重大风险作为三大攻坚战之一。几年来，在党的坚强领导下，国务院金融委员会按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的基本原则推进工作，在防范化解重大金融风险方面取得了重要阶段性成果，守住了不发生系统性金融风险的底线，有效维护了会议还强调，确保经济金融大局稳定意义重大。要坚持底线思维，增强系统观念，遵循市场化、法治化原则，统筹防范化解重大金融风险。市场化法治化原则和“精确拆弹”的基本方针与上市公司破产重整的方法、目的和效果基本一致。可以说，上述政策和精神的出台和释放，实际上让很多在财务困境中挣扎的上市公司看到了“破茧重生”的曙光，找到了突破困境的机会。

第二，破产重组帮助了很多上市公司重获新生。

随着法律和政策支持力度的加大以及破产法院和管理人专业水平的提高，破产重整成功案例的数量也在快速增加。在去年8月以来已申请重组或正在重组的46家上市公司中，已有10家上市公司成功重组摘帽。其中包括中南文化(002445。SZ)、天神娱乐(002354。SZ)、宝塔实业(000595。SZ)、安通控股(600179。SH)、天海防务(300008。SZ)、永泰能源(600157。SH)和金桂银行。另有33家上市公司正在重组；重组失败的只有天翔环境、*ST金隅、*st刚泰。也就是说，在最近的破产重整案例中，重整成功的案例明显多于重整失败的案例。

如前所述，破产重整的核心是赋予企业新生。那么，上市公司重组成功后真的重生了吗？从结果来看，确实如此。最典型的案例就是盐湖(000792。SZ)于2020年上半年成功重组。

盐湖股份是青海省大型国有上市企业。依托中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖，成为钾盐生产龙头企业。钾肥设计年产量可达500万吨，占国内总产能的一半以上，被誉为“钾肥之王”。但由于公司盲目投资金属镁一体化项目，不仅拖累了主营业务，也使公司负债累累，面临资不抵债。2019年8月，格尔木泰山实业有限公司以盐湖股份有限公司无法清偿439万元劳务债务，明显缺乏偿债能力为由，向西宁中院申请重整；当年9月，西宁中院裁定受理盐湖股份破产重整一案，并于同日任命盐湖股份清算组为盐湖股份管理人；2020年4月20日，西宁中院裁定盐湖股份“重组方案”实施完毕，宣告盐湖股份重组成功。

重组期间，盐湖公司根据重组方案实施了包括剥离亏损资产、债转股、修改债务条件等措施。重组后，盐湖公司仅保留钾肥和锂盐业务。重组成功后，盐湖股份盈利能力得到全面提升，2020年和2021年一季度归母净利润分别达到20.39亿元和7.93亿元。二级市场上，盐湖股份股价也一路飙升，2021年8月10日单日涨幅超过300%。

重组后盐湖股份股价走势图:

除盐湖外，其他大部分重组成功的上市公司盈利能力也得到彻底提升。比如中南文化(002445。SZ)重组成功后迅速扭亏为盈，2020年和2021年一季度归母净利润分别达到1.31亿元和2.38亿元；天神娱乐(002354。SZ)2020年和2021年第一季度分别实现净利润1.53亿元和4259万元。安通控股(600179)净利润。SH)2020年和2021年第一季度分别达到12.9亿元和4376万元。

三。正在“重组”的上市公司

正是由于破产重整对陷入财务困境的上市公司的巨大魅力，越来越多的上市公司想抓住这次“涅槃”的机会。据粗略统计，近三个月已有八家上市公司申请重组或获得法院批准。相关公司公告内容(截取部分)如下:

(一)*st雄狮(002684。SZ):今年5月24日公告，公司董事会批准向广东省深圳市中级人民法院申请对公司进行重整，但该事项尚需股东大会审议。

(二)*ST华英(002321。SZ):2021年6月5日公告称，公司于2021年5月26日向其申请预重组，征求各方意见。参与单位对债权人瑞华供应链公司提出的预重组申请无异议，信阳中院出具《决定书》，决定对该公司进行预重组。

(三)*ST华昌(300278。SZ):公司于2021年6月25日收到十堰市中级人民法院的决定书。经审查，我院决定自2021年6月24日起对公司启动重整前程序。

(四)*ST德威(300325。SZ):2021年6月10日收到江苏省苏州市中级人民法院(以下简称“法院”)出具的《决定书》及其他法律文书，法院决定启动公司的预重整，并指定江苏德威新材料股份有限公司清算组为预重整期间的临时管理人。

(五)*ST安控(300370。SZ):2021年5月31日，披露公司债权人沧州华运运通电子设备有限公司因公司不能清偿到期债务，明显缺乏偿债能力，已向宜宾市中级人民法院申请重整。为了提高企业重组效率，提高重组成功率，尽快有效化解企业债务危机。

㈥*圣富友(002427)。SZ):2021年6月18日收到湖州市南浔区人民政府通知，湖州市南浔区人民政府提交了《湖州市人民政府关于请求支持富友股份进入重整前程序的函》。湖州市中级人民法院受理了公司的预重整申请，同意进入预重整程序。

㈦*圣华讯(000687)。SZ):2021年7月28日，公司收到广东省深圳市中级人民法院的通知。根据该通知，深圳市中级人民法院决定启动该公司的预重组。

(八)Adil (002740。SZ):近日收到债权人深圳市运德来珠宝有限公司委托广东省伊彦律师事务所的律师函，获悉运德来珠宝已于2021年7月8日向深圳市中级人民法院(以下简称“深圳中院”)提交公司重整申请。

(九)*ST之星(300256。SZ):2021年8月17日收到江西省萍乡市中级人民法院通知。申请人萍乡汇丰投资有限公司以公司不能清偿到期债务，明显缺乏偿债能力为由，向萍乡市中级人民法院申请对公司进行重整。公司将在现有基础上积极做好日常生产经营管理工作。8月23日，江西省萍乡市中级人民法院批准明星科技启动预重组。

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