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汽车街(02443.HK)

保荐人:中信证券(香港)有限公司海通国际资本有限公司。

上市日期:2024年5月31日(星期五)

发售价:10.20港元至11.20港元

募集金额:1.53亿港元-1.68亿港元。

每手200股

入场费港币2，262.59元。

发售日期:2024年5月23日-2024年5月28日。

发行股票总数为1500万股。

国际配售1350.00股，约占90%。

公开发行150万股，占比10%左右。

总市值为84.93亿港元至93.26亿港元。

分配比例为1.80%

市盈率为15.43

公司简介:

汽车街是连接二手车买卖双方的交易媒介。公司提供各种与二手车相关的服务，从而促进二手车的交易。

2022年交易量方面，公司是国内最大的二手车交易平台。2022年，约有16万辆二手车通过该公司的交易平台进行交易，占中国二手车交易平台市场的12.6%。2023年，约有17.6万辆二手车通过该公司的交易平台进行交易。

招股书显示，公司也是线下拍卖数量最多、线下服务地域覆盖最广的二手车交易平台。截至2023年12月31日，公司已在中国74个城市战略布局79个拍卖站点，提供的线下服务覆盖全国317个城市。

公司提供的服务:

1.二手车拍卖:线上线下一体化的交易平台，连接二手车的上游卖家和下游买家。

2.二手车增值服务:主要包括:(一)就卖家而言，购买前评估检测，提供公司ADMS系统等二手车管理系统，为不在公司交易平台交易的二手车提供凭证过户服务；以及(二)就买家而言:信息查询和二手车复检。

3.二手车的收集和销售安排:公司还与几个经销商集团合作，在他们的4S门店购买消费者的置换车(但不会计入库存)，然后将这些二手车主要在公司的交易平台上进行处置。

4.展会业务:公司主办多个汽车展会，会向参展的主机厂和经销商集团收取展位租用费和广告费。

5.其他:主要包括与公司合作的4S店旗下新车提供的辩证过户服务。

截至2023年、2021年、2022年和2023年12月31日的三年:

汽车街的收入分别约为6.78亿元、4.68亿元和4.92亿元，年复合增长率为-14.80%。

毛利分别约为4.26亿元、2.85亿元和3.12亿元，年复合增长率为-14.31%；

净利润分别约为1.65亿元、0.69亿元、0.09亿元，年复合增长率为-76.30%。

毛利率分别约为62.80%、60.91%和63.52%；

净利率分别约为24.36%、14.75%和1.88%。

来源:LiveReport大数据

公司收入和毛利下降明显，2023年有所回升，但净利润并不乐观。净利率连续两年降至1.88%。招股书显示，是由于二手车拍卖佣金和服务费波动，新冠肺炎疫情导致展业收入减少。2023年公司上调佣金率，收入和毛利有所改善。

截至2023年12月31日，公司经营活动产生的现金流为1.23亿，挂账现金为9.35亿。

基石投资者:

基石投资者没有

有12个承销商。

赞助商的历史表现:

中信证券(香港)有限公司

海通国际资本有限公司

2.中签率和新股分析

(来自AIPO)

目前该展已超额认购3.63倍，首日超额认购。

胜率分析:

关于中奖率，如果获奖展览少于15次，按照3000人参与，估计中奖率为75%。如果是5000人认购，中签率应该是45%。这张票很可能要被砸回去，中奖率30%。

A组每次融资所需的本金和融资金额对应下表:

B组头，这次是566万本金，B组各档融资需要的本金和融资金额对应下表:

与B组各份额的融资和利率相对应的金额如下:

那么按照本次票招股说明书中10.70港元的价格区间中位数计算，公开上市费用总额约为6250万港元，募资额约为1.61亿港元，占比约为38.82%，超过募资额。

这张票到底打不打？且看我下面的分析:

腾讯和JD.COM联手打造的汽车街，得益于商务部等14部门发布的《促进消费品以旧换新行动计划》。到2027年，二手车交易量将比2023年增长45%。汽车街是中国最大的二手车交易服务商，公司由韩梅和美国领先的汽车交易和二手车拍卖平台润华投资以及中国CoxAutomotive经销商协会牵头的百强核心经销商集团共同发起和出资。作为专注于提升二手车业务价值的交易服务平台，通过线上线下一体化的拍卖模式，为买卖双方提供端到端的高度标准化、可靠、高效、透明的二手车交易解决方案。2023年通过公司交易平台交易的二手车约17.6万辆！

截至目前，汽车街已在中国74个城市战略布局79个拍卖站点，线下服务覆盖全国317个城市。公司是线下拍卖站点最多，线下服务地域覆盖最广的二手车交易服务商！除了高效的二手车处置，公司还提供一整套增值服务。目前已成功与300多家经销商集团合作并服务。该公司还被指定为经销商集团经营的4S门店的首选拍卖渠道，以及原始设备制造商4S门店二手车的首选拍卖渠道之一。目前，已有超过6900家整车厂经销商集团和4S门店通过该公司的平台处理二手车！拥有大量稳定的优质二手车源和多元化的服务，有效提升了买家的客户体验。目前公司的交易平台已经积累了16000多名买家作为专业买家！

上一次MaiFTSE之后，这张票发行了乞丐版，市值84-93亿元。结果只募集了1.7亿，只占发行的1.8%，太少了。这基本相当于一张小票。市场筹不到钱应该是无奈之举。现在估计是股东被迫上市了。但是交新朋友对我们有好处。要知道，很多84亿市值的门票一开始都要募资几十亿，而84亿市值的汽车街募资规模只有1.7亿，基本相当于一张小门票。相比亿达云市值只有10亿，但募资却高达2.23亿！

未来的汽车街比钟旭的还小。钟旭筹集了2亿元人民币。结果，钟旭花了很长时间才拿到芯片！因为盘子小，很容易炸了展。如果你把散户叫回来，拿了太多的货，那肯定是要洗的，以后跟钟旭差不多了。会死的人多，有机会的人少。

目前看来，这票可能是基于长线逻辑，新客户能不能赚钱还不好说。